ГМК Норникель. Восстановление набирает обороты

Производство никеля выросло (доля 27,3% в общей выручке группы по итогам 1 полугодия 2017 г.) в IV квартале 2017 г. на 11% к уровню предыдущего квартала (+2,8% г/г), до 60,03 тыс. тонн. Производство данного металла продемонстрировало положительную динамику г/г впервые с 2014 года.

Совокупное производство никеля в 2017 году снизилось на 8% к предыдущему году. При этом производство металла из собственного сырья увеличилось на 7% до 210 тыс. тонн, совпав с верхней границей прогноза компании. Доля собственного сырья в производстве достигла рекордной отметки 99% в IV квартале.

Производство меди в IV квартале 2017 года (доля 26,2% в общей выручке по итогам 1 полугодия 2017 г.) выросло на 14,9% к III кварталу (+14,6% г/г), до 110,2 тыс. тонн. Значительный рост производства вызван переработкой концентрата, накопленного в предыдущем квартале из-за неблагоприятных метеоусловий.

Совокупное производство в 2017 году выросло на 11%, до 401,1 тыс. тонн к 2016 году. При этом 398 тыс. тонн было произведено из собственного сырья, таким образом, прогноз менеджмента компании 377-387 тыс. тонн оказался значительно превышен.

Производство палладия в IV квартале 2017 года (доля 30,0% в общей выручке по итогам 1 полугодия 2017 г.) выросло на 19% к III кварталу (+8,7% г/г), до 753 тыс. тр. унций.

Совокупное производство в 2017 году выросло на 6%, до 2780 тыс. тр. унций к 2016 году.

Производство платины в IV квартале 2017 года выросло на 14,9% к III кварталу (+1,7% г/г), до 177 тыс. тр. унций.

Совокупное производство в 2017 году выросло на 3,9%, до 670 тыс. тр. унций к 2016 году.

Все основные металлы из портфеля Норникеля продемонстрировали ускорение позитивной динамики в IV квартале. Темпы роста производства никеля (год-к-году) вышли на положительную территорию впервые более чем за три года.

Объемы начали восстанавливаться в 2017 году благодаря завершению модернизации ряда производств, в частности, выводу на проектную мощность Талнахской обогатительной фабрики. Рост производства меди сверх прогнозов объясняется началом разработки медесодержащего концентрата, купленного у Ростех.

Менеджмент сохранил прогнозы на 2018 год неизменными, отметив небольшие риски, касающиеся металлов платиновой группы. В стартовавшем году компания рассчитывает получить дополнительно 35-40 тыс. тонн меди с запущенного в IV квартале Быстринского ГОКа, которым она владеет на 50,1%.

Комментарий Гайворонского Сергея, эксперта БКС Экспресс:

«Производство всех основных металлов Норникеля в 2017 году соответствовало прогнозам менеджмента, или превысило их. Наметившееся восстановление, которое ускорилось в IV квартале, является позитивным сигналом для инвесторов.

На фоне значительного роста ценовых уровней меди, никеля, палладия во II полугодии в сравнении с аналогичным периодом минувшего года, можно ожидать уверенного роста EBITDA компании. Падение производства никеля по году будет частично скомпенсировано ростом маржинальности за счет максимальной доли производства из собственного сырья.

По нашим оценкам, несмотря на увеличение долговой нагрузки, коэффициент Долг/EBITDA останется в пределах 1,8x, что позволит направить на выплаты дивидендов около 60% EBITDA. Дивидендная доходность в следующие 12 месяцев в данном сценарии может превысить 9% по текущим котировкам.

Мы ждем, что восстановление в 2018 году продолжится, возможно, с опережением прогнозов компании. Основной рост придется на производство меди (8%-10% только за счет Быстринского ГОК) и никеля.».

Котировки «Норникеля» позитивно отреагировали на опубликованные операционные результаты. К 15:00 МСК акции торгуются по 11 600 руб., прибавляя около 1% при росте индекса ММВБ на 0,14%.

ПАО «ГМК «Норильский никель» — диверсифицированная горно-металлургическая компания, являющаяся крупнейшим в мире производителем никеля и палладия, ведущим производителем платины, кобальта, меди и родия в мире. Компания также производит золото, серебро, иридий, селен, рутений и теллур.

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.